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　　事件★★◈： 公司发布 2022 年半年报★★◈， 2022 年上半年公司实现营收 54.49 亿元★★◈，同比增长 66.73%★★◈，归母净利润 8.12 亿元★★◈，同比增长 62.11%★★◈，扣非净利润 7.95亿元★★◈，同比增长 62.96%★★◈。

　　核心观点★★◈： 业绩持续高增★★◈， 平台型布局提供长期增长动力★★◈。 2022 年上半年★★◈，锂电★★◈、 3C★★◈、智能物流等下游领域发展态势向好★★◈， 公司收入端实现同比增长67%★★◈，归母净利润实现同比增长 62%★★◈。 展望未来★★◈，公司依托底层技术的延展性★★◈，构建了以锂电为核心★★◈，包含光伏★★◈、 3C★★◈、氢能★★◈、 薄膜电容器★★◈、 激光精密加工★★◈、智能物流★★◈、汽车智能生产线 大领域的非标自动化装备平台★★◈， 有望给公司发展提供长期增长动力日本卡一卡二卡三爱区★★◈。

　　业绩持续高增★★◈，平台型优势下主力业务收入实现快速增长★★◈。 2022 年上半年★★◈，公司实现营收 43.49 亿元★★◈，同比+66.73%★★◈；归母净利润 1.69 亿元★★◈，同比+62.11%★★◈；单 Q2 营收 25.53 亿元★★◈，同比+22.42%★★◈，归母净利润 4.66 亿元★★◈，同比+55.17%★★◈。2022 年上半年收入端延续高增态势★★◈，主要系下游锂电★★◈、 3C★★◈、智能物流等领域发展趋势向好尊龙凯时 - 人生就是搏!★★◈，公司平台型布局富有成效★★◈，主力产品均实现快速增长★★◈。分业务看★★◈，锂电设备收入 37.96 亿元★★◈，同比+64%★★◈；智能物流系统收入 9.65 亿元★★◈，同比+433%★★◈； 3C 智能设备收入 3.67 亿元★★◈，同比+88%★★◈；光伏业务收入 0.91 亿元★★◈，同比-73%★★◈。

　　盈利能力有所回升★★◈，规模效应下净利率显著提升★★◈。 2022 年 Q2 公司毛利率38.25%★★◈， 同比+1.30pct★★◈，环比+7.45pct★★◈，主要系①下游电池厂扩产趋势延续★★◈，优质产能稀缺性凸显★★◈，先导作为龙头锂电设备厂商话语权进一步提升★★◈，锂电设备毛利率提升★★◈；②随着公司产能快速扩张★★◈，外协比例大幅降低★★◈，智能物流毛利率提升★★◈。 Q2 净利率 18.47%★★◈，同比+3.90pct★★◈，环比+6.63pct★★◈，主要系公司费用管控较好★★◈， Q2 期间费用率为 18.54%★★◈，同比下降 2.00pct★★◈。

　　合同负债+存货高增★★◈，保障业绩持续增长★★◈。截至 2022H1★★◈，公司合同负债 74.54亿元★★◈，同比+164.52%★★◈，存货 108.09 亿元★★◈，同比+82.23%尊龙凯时 - 人生就是搏!★★◈，表明公司在手订单快速增加★★◈。 2022 年上半年公司新签订单金额达 155 亿元（ 不含税）尊龙凯时 - 人生就是搏!★★◈，同比+67.84%★★◈，充足的新签订单有望保障公司业绩继续保持较快增长★★◈。

　　打造平台型新能源装备企业★★◈，持续突破成长边界★★◈。 先导依托高瞻远瞩的管理团队+持续的研发投入+底层技术的延展性★★◈，精准切入多个新兴产业赛道★★◈，构建了以锂电为核心日本卡一卡二卡三爱区★★◈，包含光伏日本卡一卡二卡三爱区★★◈、 3C★★◈、氢能★★◈、 薄膜电容器★★◈、 激光精密加工★★◈、智能物流★★◈、汽车智能生产线 大领域的非标自动化装备平台★★◈。我们认为日本卡一卡二卡三爱区★★◈，公司有望凭借平台型优势尊龙凯时 - 人生就是搏!★★◈，为后续业务发展提供持续成长动力★★◈。

　　（ 1）锂电★★◈： 公司锂电核心设备能力强★★◈，整线优势突出★★◈， 全球化布局完善★★◈，根据公司官微公告★★◈， 2022 年 6 月公司与德国大众签署合作协议★★◈，提供 20GWh锂电装备解决方案★★◈，设备份额超 65%★★◈，公司有望率先受益全球锂电扩产浪潮（ 2）光伏★★◈： 产品线不断拓宽★★◈， 提供组件 MBB 高速串焊设备★★◈、叠瓦焊接设备★★◈、IBC 串接机等光伏组件装备★★◈、 制绒/碱抛/清洗/去 BSG/去 PSG 等湿法工艺设备★★◈、丝印烧结/测试分选工艺设备★★◈、 Topcon/HJT 等领域光伏电池端整线自动化装备★★◈， 根据公司公告★★◈，公司目前已与隆基★★◈、通威尊龙凯时 - 人生就是搏!★★◈、天合★★◈、晶科★★◈、晶澳等公司建立战略合作关系★★◈；

　　（ 3）氢能★★◈：提供燃料电池及 PEM 电解槽生产线整体解决方案★★◈，产品包括制浆涂布★★◈、 MEA 封装★★◈、双极板生产★★◈、电堆组装★★◈、系统装配★★◈、测试平台等★★◈， 根据公司官微公告★★◈， 2022 年 8 月公司与捷氢科技签署战略合作协议日本卡一卡二卡三爱区★★◈，氢能装备业务有望成为公司新增长点★★◈；

　　（ 4）激光★★◈：提供激光精细微加工★★◈、相关联行业的测量和自动化智能车间解决方案★★◈， 根据公司官微公告★★◈， 2022 年 8 月公司已实现自主研发 Micro LED 激光巨量转移设备的顺利出货★★◈， 产品已进入工艺验证阶段★★◈，成为国内仅有的几台实现巨量转移的先进设备之一★★◈；

　　（ 5）储能★★◈： 已形成储能电池装备整线解决方案★★◈，整线效率行业领先★★◈，截至目前公司已为行业客户交付近 60GWh 储能锂电整线★★◈， 根据公司官微公告★★◈，2022 年 6 月公司与宝丰集团签约 20GWh 储能整线订单★★◈，产线装备覆盖从涂布到模组/PACK 的整体工艺段★★◈；

　　（ 6）智能物流★★◈： 根据公司官微公告★★◈， 2022 年 7 月公司与中科星城达成合作★★◈，提供材料库仓储解决方案★★◈，进一步完善公司智能物流在锂电上下游产业的综合布局★★◈。

　　风险提示★★◈： 新能源车销量低于预期★★◈，电池厂扩产低于预期★★◈，公司研发进度不及预期★★◈，公司新客户开拓不及预期★★◈，市场竞争加剧★★◈。尊龙凯时人生就是搏★★◈！尊龙凯时人生★★◈！尊龙凯时人生就是博★★◈，凯时尊龙官网★★◈，机器人★★◈，